很早想写这个话题，看到滴滴造车的新闻，还是想理一理这个观点。从业务属性到烧钱融资，我的结论是：滴滴都不算一家互联网公司。
滴滴的打车业务，正在面临双重分流压力。滴滴的快车，甚至整个打车业务，就是美团的外卖板块。共同特点是：行业规模很大，但是雪很薄。如何理解呢？
回到2013——2015年，滴滴先后合并了快的、Uber中国，在当时消灭了同一个量级的对手。用户端，滴滴也完成了亿级MAU的突破。但是2016年以后，竞争格局上，滴滴面临的现实是越来越激烈。原来是消灭了大巨头，今天出现了一堆小蚂蚁。最典型的就是地图打车的聚合。都是你没听过的出行平台：
（高德地图的打车）
甚至，滴滴自己都接入了高德地图。
而在完成了用户抢占后，今天的滴滴，面临的不仅是用户流失，还有ARPU的分流。可以说是双重分流。对于高德地图这种，打车不是人家主营业务。可以猛烈攻击滴滴，在打车聚合上，滴滴碰到高德这种，完全处于守势。而高德并不吃亏。一个用户可以放弃滴滴，不可能因为打不到车，卸载高德？
如果一个用户一年在滴滴上消费8000元，现在被高德抢了2000元。那么，滴滴的ARPU平均下降了2000。而对应到营收上，快车会造车巨大的影响。如果一家公司，ARPU掉了20%，用户不增长的情况下，营收立马同步掉。
只有规模效应，没有网络效应。以前，我以为外卖是只有规模、没有网络效应的品类。看了滴滴后，打车才是真正的只有规模、没有网络效应的品类。怎么说呢？
我们先看美团的外卖，现在美团的一单外卖，单均48元，履约费用7.5元左右，占比为15%。而美团IPO前，美团的履约成本在20%左右。随着美团外卖订单量的增加，纯人工送餐，通过算法的优化，都可以降低履约成本。并且，美团外卖已经不亏钱了。单个季度还能贡献几个亿的利润。
再看京东，IPO之前，京东的履约成本大约10%左右，现在京东的履约成本在5.6%左右。也就是说：100块钱的商品，京东从仓库到送到用户手里，只要5.6元。我们看到的人工成本上涨、快递员工资上涨，京东的履约成本，竟然还持续下降了。
而滴滴呢？从司机端，司机规模和车辆的增加，并没有导致每单的成本下降，原来3000万人打车，现在3亿人打车，必须同时配满足3亿人的司机。这个模型，并不能降低每个人的打车成本（甚至不如美团外卖）。所以，全国无论哪个城市，滴滴打车的单价，90%以上都高于2013、2015、2020年。
所以，我们看到从烧钱效率上，京东从成立到现在，包括IPO，融资还不到100亿美金，做成了1300亿美金的公司。为股东创造了巨大的价值。不管是一级市场的今日资本、高瓴，还是二级市场的散户、对冲基金，基本都在京东上赚钱了。而滴滴成立到现在，融资了200亿美金左右，今天滴滴的估值还不到800亿美金。融资——市值，对比一目了然。
扩张品类，和主营业务不匹配。我们还是对比美团。美团的发展逻辑和业务非常清晰，就是：通过吃来获客和获取流量，在相关类目上变现。比如酒旅和到店、到综。事实上，财务也是这样：到店和酒旅是美团真正的现金奶牛。
而滴滴呢？上的类目是搬家/拉货、买菜的优选。这非常的不match。比如搬家，我用滴滴打车，我就一定要用滴滴搬家吗？滴滴上了搬家，滴滴的用户一定就知道吗？对比美团，美团的用户，基本都知道美团能订酒店。或者说：用美团，干啥都省钱。而滴滴的这些业务，根本无法用一句Slogan来表述。比如：所有出行都用滴滴，听起来就非常别扭。
综述，滴滴在快车和打车，在碰到了现实的增长瓶颈后，延展到相关类目是一种必然，但是今天的滴滴，看起来异常地匆忙和急迫。尤其是橙心优选，很多的牌，并没有深度思考，就随便的打。也许是增长的压力，抑或是估值的烦恼。
作为融资最多的TMD小巨头，今天的滴滴，是三家中估值最低的。毕竟，美团2万亿港币、字节4000亿美元，滴滴不到800亿美元。